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“打破刚兑”是大势所趋 培养投资者风险意识

最近一年,金融公司产品暴雷声不绝于耳,投资者在要求“刚兑”的目的下纷纷采取非理性维权的行为,这给地方金融市场以及社会稳定带来极大的负面影响。

最近一年,金融公司产品暴雷声不绝于耳,投资者在要求“刚兑”的目的下纷纷采取非理性维权的行为,这给地方金融市场以及社会稳定带来极大的负面影响。自去年《资管新规》正式下发,强调“卖者有责、买者自负”的规定逐渐成为行业共识,也彻底打破了投资者确保自身本息万无一失的“金刚罩”。一边是越来越多的产品延迟兑付,一边是监管层打破刚兑的决心,投资者旧的投资理念和习惯急需重构。

“打破刚兑”是大势所趋

在私募领域,2017年就已经有去刚兑的要求,目的在于规避产品资金池等一系列金融风险,而《资管新规》的发布正式打响了“打破刚兑”的第一枪。

海通证券曾指出刚兑分为两种:第一种是融资方对金融机构的刚兑,典型例子如城投债,发行城投债的主体是地方政府融资平台,而地方政府融资平台有地方政府的信用背书,因此城投至今零违约,吸引了大量资金进入。

第二种刚兑是金融机构对投资者的刚兑。当底层资产的违约不可避免,损失真正发生时,金融机构为了避免声誉受损影响后续业务开展,或是用自有资金垫付,或是由第三方资金垫付,或是发行新产品以新补旧来保本保收益,典型例子如信托和私募基金产品,由于刚兑的出现,部分收益率高于国债的金融产品成为了事实上的无风险资产。

资管新政的出台,成为金融机构饱受刚兑之苦的“解药”。上海某资产公司董事长直言,打破刚兑非常必要。监管层认为刚兑必然催生资金池,这与资管新政的法规相违背。当前清理整顿的关键时刻,谁若刚兑都将被认定为重大违规。“高收益、低风险甚至零风险”的理财产品严重违背市场机制,刚兑表面上保障了投资者利益,实际上在持续投资周期中,让大多数投资者逐渐丧失风险判断能力,养成“畸形”的投资习惯,最终将损害投资者的利益。从国家经济发展层面来看,刚兑导致融资方成本大幅上升,而成本较大的融资项目存在“风险高、资质差”的特点,刚兑将投资者的资金“赶入”这类项目,而真正优质的项目却得不到资金的支持,这种违背市场规律的收益机制会造成资金不合理配置,对优质项目形成挤出效应,从而导致“劣币驱逐良币”,国家实体经济得不到应有的金融支持。

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