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信托:金融的野孩子

银行、信托、保险、证券是中国金融业四大支柱,他们关系到国计民生,在目前我国实行金融分业经营的体制下,信托公司是唯一同时可以涉足资本市场、货币市场和产业市场的多功能金融机构,信托功能“约等于”银行+保险+证券+实体经营,目前国内仅有68家信托公司,是最稀缺的金融牌照。

银行、信托、保险、证券是中国金融业四大支柱,他们关系到国计民生,在目前我国实行金融分业经营的体制下,信托公司是唯一同时可以涉足资本市场、货币市场和产业市场的多功能金融机构,信托功能“约等于”银行+保险+证券+实体经营,目前国内仅有68家信托公司,是最稀缺的金融牌照。

如何看信托

信托是委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或特定目的,进行管理和处分的行为。“受人之托,代人理财”是信托行业最初的发展宗旨。参照金融“一个中心(杠杆)、两个基本点(资金和投向)”的行业框架,信托行业具有“高杠杆、活资金和多投向”的特点。

一是杠杆方面。根据2019年1季度数据,在银行、信托、证券和保险四大行业上,信托以22.54万亿的规模排名第2位,但其所有者权益仅有0.59万亿,杠杆倍数达到38.2倍,同期银行杠杆12.31倍、证券3.54倍、保险8.46倍。

二是资金来源。信托高杠杆的背后其实是资金来源的多元化和灵活性。信托资金来源可根据产品来划分为单一资金信托和集合资金信托。1、单一资金一般资金来源为同业资金为主,也就是各个银行、证券的资金,主要投向是政信项目、地产等。2、集合资金的来源为个人资金,100—1000万不等,主要投向政信、地产、实体企业、股权投资、证券市场等领域。

三是业务范围。从业务范围来看,信托是我国金融机构中唯一能够横跨货币市场、资本市场和实业投资领域进行经营的金融机构。简单讲可以投资的领域信托都可以投。

上述三个特征反过来很好地解释了为什么信托的人均创利冠绝整个金融行业,无他唯高杠杆而已!而要做到杠杆,就必须有灵活的资金、广泛的业务再加宽松的监管(与银政保相比),而这三者信托都有,也因此促进了行业的大发展:

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