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中融伞形信托:中融伞形信托借道伞形信托使用杠杆,提到杠杆,不少投资者想到的是融资融券,又或者是配资公司。不过这两种途径都有其劣势。

金投信托网中融伞形信托-中融伞形信托:股市自2008年调整以来就一直在寻底过程中,但近期政策改革暖风的吹拂,使市场普遍看好2014年A股市场。

杠杆式产品通常能帮助投资者在牛市中获得更多的赢利和扩大利润。

借道伞形的中融伞形信托使用了杠杆,一提到杠杆,不少投资者都想到了融资融券,或是配资公司。然而,两种方法都有各自的缺点。

例如,融资渠道杠杆相对较低,只提供1:1的融资活动,而配资公司往往缺乏监管。钱景财富首席执行官中融信托在近期接受《财商》第一财经日报采访时表示:“市场上有一些配资公司,一般操作都是向优先投资者承诺固定收益,劣后投资者打进其股票账户,由劣后投资者操作该账户,定期向优先投资者结算,出现亏损时,由劣后投资者进行弥补。这一模式缺乏监管,只能由投资者自己来监管帐户运作。

对此,中融信托表示,相对来说,中融伞形信托是一种正规的阳光化产品发行平台,信托公司可以对证券账户的运作和管理人的交易进行监控,防止管理人违规操作。伞式信托对杠杆比例有严格的限制,一般不超过3倍,而且一般设有严格的警戒线和止损线。而且民间配资可达10倍,一旦股价大幅下挫,账户就不能保证及时止损,也没有一个有效的机制来保障投资者的资金安全。

就拿即将发行的《中信明湾之星》来说,产品设计突破了传统的倍数限制,更符合客户的杠杆化交易需求。有了三倍的杠杆,假如客户有1000万的自有资金,就可以使用4000万的总额度进行投资组合。上海明湾资产管理有限公司总经理刘玺对记者表示,该信托产品主要是二级市场投资组合,满足了包括定向增发、大小非减持、市值管理等机构客户的需求,为行业客户以小博大,提高资金使用效率,提供流动性资金来源。

实际上,刘玺还有另外一种对产品的计算方法。”明湾效仿美国晨星公司,不去评判那些三年内的实盘投资基金经理。

为私人企业提供一个真实有效,公平公正的赛马平台。

每个“小雨伞”的估值都是动态的,我们计划用20年的时间检验它们的实际投资,同时也培养大资管时代的优秀操盘手,挑选经得住时间考验的专业投资顾问和价值投资策略。”刘玺说。“用益信托网”高级研究员陈金光认为,这类伞形结构产品既有优点也有缺点。就产品而言,伞形结构信托产品的优势主要在于其投资组合比例设置非常灵活,投资组合比例限制非常宽泛,能够实现相对集中的持股比例;其融资总成本与融资融券相当,但所提供的融资杠杆较高。其不利之处主要在于其子信托的过多,容易造成管理不透明,权责不明,从而增加监管难度。

对“中信明湾冠军一号”这样的产品来说,最大的风险就是股市的波动。融资比率为4比1,一旦发生反向波动,杠杆风险就会突出。”他提醒投资者。

中融信托表示,这类产品一般属于券商的一种业务,他们可以通过这类产品向客户提供配资服务,从而增加自己的佣金收入。而且明湾这款产品,明湾资产管理有限公司只是一个中间人的角色,在与提供优先资金方取得联系后,开立伞形信托账户,然后再寻找劣后级资金。明海湾公司可以获得部分分成的服务费,自己不必承担风险。

劣后级基金承担自己的操作风险,因为劣后级基金有止损线,可以保证收益。伞型信托并非新牛市,也不会迎来发行高峰,伞形信托属于结构性证券投资信托的创新品种。对于主信托账户,通过分组交易系统设置了几个独立的子信托账户,每个子信托账户都是小型的结构性信托账户。通过信息技术和风控平台,信托公司对各子信托进行管理和监控。

尽管共同使用一个信托帐户,但每个子信托都是完全独立的结构化信托产品,分别进行投资运作和清算。

每一个子信托都由劣后级和优先级客户组成,大股东或阳光私募可以通过认购子信托的方式成为劣后级客户,优先级客户主要来自银行理财资金,双方一般以1:1~1:3的比例进行分配,劣后级客户需要支付固定收益和渠道信托费用。同一种产品,优先受益人分享较低的收益,承担较小的风险,而劣后受益人或次级受益人将自己的资金引入优先受益人基金进行杠杆操作,管理产品,承担放大的风险。中融信托对记者说,2009年信托开设股票账户后,信托账户成了稀缺性资源,费用直线飙升,为了降低费用,许多新成立的阳光私募选择了伞型信托,与其他阳光私募共享账户,摊薄成本。这种产品的设计实际上是将单一信托产品拆分为多个虚拟信托产品,这样在监管部门暂停开信托账户,证券信托账户受到限制的情况下,才有一定的市场需求。

"伞形信托的特点是入市门槛较低,有些券商的劣后级产品300万元起就可以发行,融资快捷,期限较短,一般最短可6个月期,随借随还,对买卖股票的大户很有吸引力,甚至受到一些中小私募的青睐。对于低档股,资金使用效率放大了相应的倍数,当然也承担了相应的风险。

”中融信托表示。在中融信托看来,伞形信托不会成为市场主流,这类产品最大的市场是一些新兴的私募和投资大户,在2012年9月重新开放证券账户后,私募对伞形信托的需求减少。

而且新型私募市场的认可度不高,募集资金较少,又需要有阳光化平台发行产品,提升自身的知名度,便会采用伞形信托的方式。最近两年新兴的量化对冲类产品也大量采用了这一模式。实际上,阳光私募基金的期限一般在5年以上,在业内也会有一定的知名度,募集资金完全可以满足一般信托的规模要求,不需要通过伞形信托来运作。

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